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在發(fā)布格蘭仕擬發(fā)出要約收購并將控制上市公司的消息后,惠而浦(600983)這段時(shí)間的股價(jià)走勢可以用“勢如破竹”來形容。8月26-9月3日期間,除8月31日有小幅調(diào)整外,惠而浦在7個(gè)交易日內(nèi)收獲6個(gè)漲停板。
證券時(shí)報(bào)·e公司記者關(guān)注到,雖然惠而浦今日股價(jià)大幅回撤,但目前的股價(jià)10.11元/股,仍大幅高于格蘭仕擬定的要約收購價(jià)5.23元/股,幾近要約價(jià)的2倍。業(yè)內(nèi)人士表示,要約價(jià)與市場價(jià)之間懸殊的價(jià)差,或許會(huì)增加要約收購事項(xiàng)的不確定性,如果后續(xù)股價(jià)依然處于高位,不排除格蘭仕上調(diào)要約價(jià)的可能性。
對(duì)此,光大銀行金融市場部分析師周茂華向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示,其實(shí)格蘭仕的要約收購價(jià)較惠而浦每股凈資產(chǎn)4.7元已有11.3%溢價(jià),而目前惠而浦短期股價(jià)飆升已明顯偏離基本面,投資者短期需要警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);不過,如果二級(jí)市場股價(jià)飆漲未影響到惠而浦大股東決策,格蘭仕還是有可能以原定的價(jià)格收到股份的。
市價(jià)接近要約收購價(jià)的2倍
證券時(shí)報(bào)·e公司記者關(guān)注到,9月4日當(dāng)天,惠而浦盤中股價(jià)波動(dòng)巨大,多空勢力博弈明顯,振幅達(dá)19.41%,換手率為14.78%。從分時(shí)圖看,公司以下跌3.29%開盤,但在開盤后7分鐘內(nèi)迅速拉升,漲幅一度超9%,逼近漲停;之后又緩慢回落,直至午間漲幅收窄至0.27%;下午開盤后,股價(jià)急速下探,跌幅接近9%,直至尾盤跌停,報(bào)收10.11元/股。
盡管股價(jià)大幅回撤,但與此前格蘭仕的要約收購價(jià)5.23元/股相比,惠而浦目前市價(jià)仍處于高位,接近要約價(jià)的2倍。
回溯8月25日,廣東格蘭仕家用電器制造有限公司(下稱“格蘭仕家用電器”)向惠而浦全體股東發(fā)出要約收購意向,擬以5.23元/股向惠而浦全體股東要約收購61%股份,以獲得上市公司控制權(quán),若要約收購成功,惠而浦實(shí)控人將變更為梁昭賢、梁惠強(qiáng)父子。
消息一出,市場震動(dòng)。8月26-9月3日的7個(gè)交易日內(nèi),惠而浦錄得6個(gè)漲停板。為此,惠而浦已分別連發(fā)兩則風(fēng)險(xiǎn)提示公告及股價(jià)異動(dòng)公告,提示要約事項(xiàng)具有不確定性,敬請(qǐng)廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。
從龍虎榜數(shù)據(jù)來看,8月26日以來,惠而浦儼然成為游資的“競技場”,買方及賣方前五大席位均為游資席位。其中,國泰君安證券上海江蘇路、華鑫證券即墨鶴山路兩次登上龍虎榜,前者位列8月28日買1、8月31日-9月2日賣4,買入及賣出金額分別為1685.55萬元、1802.45萬元;后者位列8月26日-27日買1、8月28日賣2,買入及賣出金額分別為694.4萬、841.06萬。另外,東莞證券東莞分公司、中國中金財(cái)富證券無錫清揚(yáng)路、光大證券深圳海秀路、華泰證券蘇州何山路等熟悉的身影也現(xiàn)身龍虎榜,上述席位都曾于8月21日登榜。
周茂華表示,惠而浦短期股價(jià)飆升,已明顯偏離基本面,目前僅僅是要約意向,未來收購能否成功,對(duì)惠而浦經(jīng)營前景產(chǎn)生多大利好都存在不確定性,存在利好透支風(fēng)險(xiǎn)。該股票在短期大幅走高后,如果后續(xù)沒有進(jìn)一步實(shí)質(zhì)利好支持,調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)恐將增大,投資者短期需要警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
要約收購仍具有不確定性
一位熟悉規(guī)則的業(yè)內(nèi)人士表示,要約收購流程與要件較為復(fù)雜,目前格蘭仕尚未發(fā)出正式的收購報(bào)告書,再加上目前的市場價(jià)格與要約收購價(jià)相差懸殊,收購事項(xiàng)仍存在變數(shù),不排除后續(xù)格蘭仕會(huì)結(jié)合市場情況,提升收購價(jià)的可能性。
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根據(jù)收購管理辦法,收購人如若變更收購要約,不得降低收購價(jià)格,但對(duì)提升收購價(jià)格并未設(shè)限。
產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬告訴記者,股票交易本來就是你情我愿的,如果格蘭仕真的想要上市公司平臺(tái),應(yīng)該不介意上調(diào)要約收購價(jià)格。
對(duì)此,周茂華持有不同看法:格蘭仕計(jì)劃的要約收購價(jià)5.23元/股,較惠而浦每股凈資產(chǎn)4.7元溢價(jià)11.3%,且惠而浦半年報(bào)凈虧損,目前公司股價(jià)已偏離基本面。后續(xù)要約收購能否成功,還要看看格蘭仕與惠而浦控股股東二者的博弈,如果二級(jí)市場股價(jià)飆漲未影響到惠而浦大股東決策,格蘭仕還是有可能以原定的價(jià)格收到股份的。
從惠而浦的股權(quán)結(jié)構(gòu)看,控股股東惠而浦(中國)投資有限公司(下稱“惠而浦中國”)持股比例為51%;第二大股東為合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司(下稱“合肥國控”),受合肥市國資委控制,持股比例為23.34%。格蘭仕本次擬要約收購的股份比例為61%,若想完成收購,取得上述股東的支持很重要。
目前,惠而浦中國、合肥國控均表示,對(duì)格蘭仕的要約收購表示歡迎。其中,惠而浦中國正在對(duì)要約條件和潛在戰(zhàn)略合作的其他方面,以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和運(yùn)營方面的潛在影響進(jìn)行考量和評(píng)估。
一個(gè)不得不關(guān)注的事實(shí)是,如果惠而浦中國將所持全部股份按照5.23元/股接受要約,將蒙受超13億元的投資損失。
2014,惠而浦中國通過協(xié)議受讓+認(rèn)購非公開發(fā)行股份的方式,成功入主合肥榮事達(dá)三洋股份有限公司(簡稱“合肥三洋”,后更名為“惠而浦”),成本價(jià)為34億元;本次若接受要約僅可獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)20.44億元。
格蘭仕與惠而浦聯(lián)姻褒貶不一
此番格蘭仕擬入主惠而浦,也引發(fā)了業(yè)內(nèi)的熱烈討論,行業(yè)人士褒貶不一。
梁振鵬告訴記者,格蘭仕與惠而浦的結(jié)合可以說是各取所需?;荻衷谥袊放剖艽?、業(yè)績低迷的背景下,意欲謀求轉(zhuǎn)型,進(jìn)行資源整合以提振業(yè)績;格蘭仕則希望通過控股惠而浦獲得上市平臺(tái),為后續(xù)資產(chǎn)注入奠定基礎(chǔ)。
對(duì)于二者后續(xù)的整合空間,梁振鵬表示,格蘭仕的優(yōu)勢在廚房電器領(lǐng)域,比如微波爐、蒸箱、烤箱等,但在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這種大的白色家電市場上,市場份額一直非常低;而惠而浦中國最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)恰恰是占洗衣機(jī)、冰箱業(yè)務(wù)。格蘭仕如果能將惠而浦中國收入麾下,就相當(dāng)于擁有了國內(nèi)一流的優(yōu)質(zhì)洗衣機(jī)生產(chǎn)線和研發(fā)力量,這可以補(bǔ)齊格蘭仕的業(yè)務(wù)短板,加快打開市場局面。
然而,家電分析師劉步塵卻表達(dá)了對(duì)此事的擔(dān)憂:“格蘭仕于惠而浦的整合最終能不能成功,我個(gè)人覺得要打一個(gè)問號(hào)。對(duì)于惠而浦來說,格蘭仕并不是最好的收購者。格蘭仕在中國的家電企業(yè)里面,技術(shù)與品牌實(shí)力相對(duì)偏弱,主打的微波爐業(yè)務(wù)線在前期的價(jià)格戰(zhàn)之后,利潤率較低,未來產(chǎn)業(yè)的盈利預(yù)期不大。雖然近兩年格蘭仕致力于在向其他白電領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,但市場與品牌培育一直不理想?!?
對(duì)于外界猜測的格蘭仕資產(chǎn)注入預(yù)期,梁振鵬認(rèn)為應(yīng)客觀看待:“強(qiáng)者恒強(qiáng),目前家電行業(yè)的競爭格局已較為穩(wěn)固。格蘭仕若能成功收購惠而浦,除在既有的微波爐領(lǐng)域外,其他產(chǎn)品線也不一定就能實(shí)現(xiàn)市場質(zhì)的突破。二者后續(xù)在品牌重塑和資源整合方面,面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)依然較大?!?
需要注意的是,格蘭仕對(duì)惠而浦后續(xù)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)整合計(jì)劃尚不明確,僅表示目前沒有在未來12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營業(yè)務(wù)或者對(duì)主營業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的明確或詳細(xì)計(jì)劃。
責(zé)任編輯:陳志杰