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朵拉朵尚妝字號面膜價格;微信_:【NKKK78】,護膚品，彩妝工廠直接對接，現(xiàn)貨批發(fā)，接受代發(fā)，需要合作聯(lián)系！ 　　策略概述 　　8月份鐵礦石期貨大幅上漲，截止8月31日，I2101合約收盤于844元/噸，環(huán)比7月末上漲80元/噸。主要原因一方面是鋼廠產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位，鐵水產(chǎn)量連創(chuàng)新高，鐵礦石需求旺盛；二是盡管8月鐵礦石發(fā)運及到港有所增加，但多數(shù)轉(zhuǎn)化為壓港，港口鐵礦石庫存仍小幅下降；三是港口庫存結(jié)構(gòu)矛盾突出，粉礦庫存持續(xù)走低，塊礦和球團庫存量走高，使得高爐主要入爐用料較為緊缺。 　　當(dāng)前鐵礦石價格已上漲至近6年的高點，后期鐵礦石供需基本面或?qū)⑦呺H走弱，我們認(rèn)為當(dāng)前價格估值或已偏高，存在階段性沽空機會，主要基于： 　　供應(yīng)方面：今年1-7月份鐵礦石進口量為6.6億噸，同比增加6834萬噸，增長11.8%。其中7月鐵礦石進口量達到11264.7萬噸，創(chuàng)歷史新高。8月以來澳洲發(fā)貨量整體變化不大，維持穩(wěn)定，巴西發(fā)貨量穩(wěn)中有升。受船只集中到港以及疫情檢測的影響，目前壓港數(shù)量達到188條，供應(yīng)量回升而港口現(xiàn)貨卻依然緊缺的狀態(tài)，后期壓港將逐漸轉(zhuǎn)化為庫存，導(dǎo)致港口庫存增量，以及淡水河谷發(fā)貨量逐步回升，市場對于遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期良好。各方面數(shù)據(jù)表明，進口鐵礦石的供應(yīng)正在逐漸寬松。 　　需求方面：當(dāng)前鋼廠利潤低位，近期日均鐵水產(chǎn)量有小幅下降，但絕對量處于高位，對于鐵礦的需求依然良好，尤其是高爐主要的入爐用料，庫存不斷下降，導(dǎo)致部分品種供需處于緊平衡狀態(tài)。為緩解這一狀況，部分鋼廠已經(jīng)開始調(diào)整高爐配比，一方面提高球團和塊礦的使用量，另一方面使用一些性價比較高的粉礦進行燒結(jié)，對于港口緊缺的主流澳礦依賴性逐步降低。9月鋼廠限產(chǎn)加碼，對鐵礦的需求或?qū)a(chǎn)生一定壓制。 　　政策方面：8月下旬以來唐山、邯鄲、安陽等地相繼發(fā)布限產(chǎn)加嚴(yán)措施，市場對今年采暖季鋼廠限產(chǎn)加碼有較強預(yù)期。而當(dāng)前鐵礦石價格上漲至高位，市場各方關(guān)注度較高，大商所近期增加了楊迪和卡拉拉精粉兩個品牌，并增加了天津建龍鋼鐵實業(yè)有限公司、河北東海特鋼集團有限公司為鐵礦石指定廠庫。 　　綜合來看，我們認(rèn)為目前鐵礦價格估值偏高，存在階段性逢高做空盤面或賣出看漲期權(quán)的機會，或者進行多焦炭空鐵礦套利。 　　風(fēng)險點：1．成材金九表現(xiàn)超預(yù)期，鐵水產(chǎn)量再次回升；2．美元指數(shù)持續(xù)下降。 　　策略依據(jù) 　　1.1、供應(yīng)：巴西發(fā)貨穩(wěn)中有升，澳洲發(fā)貨整體維穩(wěn) 　　澳巴發(fā)貨量整體上有所增加，8月份澳洲發(fā)貨量基本與上月持平，而巴西發(fā)貨有明顯的增量，環(huán)比增加309萬噸。 　　圖表1：澳洲發(fā)貨量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表2：巴西發(fā)貨量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　1.2、供應(yīng)：8月份26港到港量處于高位，同比增幅較大 　　8月份，26港到港量周均值2459萬噸，環(huán)比增加59.7萬噸，同比增加477.4萬噸，到貨量累計值達6.977億噸，同比增加4414萬噸。 　　圖表3：26港到貨量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表4：北方六港到貨量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　1.3、供應(yīng)：7月份中國鐵礦石進口量創(chuàng)新高 　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，7月份中國鐵礦石進口量破歷史新高，達到1.126億噸，環(huán)比增加1096萬噸，同比增加2163萬噸，1-7月份累積進口6.598億噸，同比增加6828萬噸。同期，1-7月非主流礦進口達到1.245億噸，同比增加2820萬噸，7月當(dāng)月非主流礦進口量達到2169萬噸，創(chuàng)2015年來當(dāng)月非主流礦進口量新高紀(jì)錄。8月19日，普氏價格達128.8美元，受普氏62%價格攀升的帶動，以及其他國家鐵礦石需求走弱等因素的影響，下半年非主流礦進口或仍有增量。 　　圖表5：中國鐵礦石進口量（單位：噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表6：非主流礦進口量（單位：噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　1.4、供應(yīng)：粉礦庫存結(jié)束連降，總庫存有望回升 　　45港庫存企穩(wěn)，但部分品種供需處于緊平衡狀態(tài)。為了緩解這一狀況，部分鋼廠已經(jīng)開始調(diào)整高爐配比，一方面提高球團和塊礦的使用量，另一方面使用一些性價比較高的粉礦進行燒結(jié)，對于港口緊缺的主流粉礦依賴性逐步降低，最近也可以從數(shù)據(jù)中可以顯示，粉礦庫存結(jié)束連降。 　　圖表7：45港鐵礦石總庫存（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表8：45港粉礦庫存（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　1.5、供應(yīng)：預(yù)計9月澳洲總體發(fā)貨量保持穩(wěn)定，巴西穩(wěn)中有升 　　2020年力拓二季報顯示，上半年產(chǎn)量16110萬噸，運量15959.8萬噸，2020年發(fā)運量目標(biāo)值為32400-33400萬噸，預(yù)計2020年剩余每周發(fā)運量為659.7萬噸。 　　2020年第二季度季報顯示，必和必拓2020財年完成產(chǎn)量28105.8萬噸，產(chǎn)量目標(biāo)值27300-28600萬噸，發(fā)運量為28325.9萬噸，略高于產(chǎn)量，2020財年完成設(shè)定目標(biāo)。由于必和必拓在2021財年的目標(biāo)值調(diào)整不大，預(yù)計2020年剩余每周發(fā)運量為534.6萬噸。 　　FMG2020財年完成產(chǎn)量17630萬噸，發(fā)運量為17820萬噸，發(fā)運目標(biāo)為17000-17500萬噸，2020財年，F(xiàn)MG超量完成目標(biāo)。預(yù)計2020年剩余每周發(fā)運量為354.8萬噸。 　　淡水河谷上半年的產(chǎn)量和發(fā)運量不是很理想，產(chǎn)量12720.3萬噸，發(fā)運量10627.1萬噸，全年產(chǎn)量目標(biāo)為31000-33000萬噸。預(yù)計2020年剩余每周發(fā)運量為683.4萬噸。 　　表1：四大礦山產(chǎn)銷量分析，淡水河谷將有較大增量 工廠批發(fā)微信:【NKKK78】,, 。 　　資料來源：礦山季報，Mysteel，光大期貨研究所 　　2.1、需求：鋼廠高爐開工率處于高位，近期出現(xiàn)下滑 　　圖表9：247家鋼廠高爐開工率（單位：%） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表10：247家鋼廠產(chǎn)能利用率（單位：%） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　2.2、需求：鋼廠日均鐵水產(chǎn)量高位回落 　　根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份日均生鐵產(chǎn)量252.2萬噸，環(huán)比下降3.25萬噸，同比增加31.85萬噸；Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠8月份日均鐵水產(chǎn)量251.93萬噸，環(huán)比下降0.41萬噸，同比增加17.81萬噸。鐵水日均產(chǎn)量小幅下降，絕對值依然處于高位，但由于鋼材高庫存及9月限產(chǎn)政策的影響，有望從高位回落。 　　圖表11：鋼廠日度鐵水產(chǎn)量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　圖表12：統(tǒng)計局日均鐵水產(chǎn)量（單位：萬噸） 　　資料來源：Mysteel，光大期貨研究所 　　2.3、成材端去庫不及預(yù)期，產(chǎn)量回落，短期或?qū)﹁F礦石產(chǎn)生拖累 　　近期鋼材需求不及預(yù)期，庫存有所累積，螺紋鋼總庫存環(huán)比增加24.46萬噸，同比增加379.34萬噸。產(chǎn)量有所回落，環(huán)比下降4.35萬噸。 　　圖表13：螺紋鋼總庫存（單位：萬噸） 　　資料來源：wind，光大期貨研究所 　　圖表14：螺紋鋼周產(chǎn)量（單位：萬噸） 　　資料來源：wind，光大期貨研究所 　　光大期貨追光隊 責(zé)任編輯：宋鵬